市盈率法計算股權價值分析

市盈率法是簡潔有效的估值方法，市盈率法運用市盈率估價的模型如下。目標企業每股價值=可比企業平均市盈率×目標企業每股收益該模型假設股票市價是每股收益的一定倍數。市盈率法每股收益越大，則股票價值越大。同類企業有類似的市盈率，所以市盈率法目標企業的股權價值可以用每股收益乘以可比企業的平均市盈率計算。直觀上看，如果公司未來若干年每股收益為恒定值，那么市盈率代表了公司保持恒定盈利水平的年限。這有點像實業投資中回收期的概念，只是忽略了貨幣的時間價值。實際上，保持恒定的每股收益幾乎是不可能的，每股收益的變動往往取決于宏觀經濟和企業的生命周期所決定的波動周期。所以在運用市盈率的時候，每股收益的確定顯得尤為重要，由此也衍生出具有不同含義的市盈率。每股收益有兩個方面，一個是歷史的每股收益，另一個是市盈率法預測的每股收益。對于歷史的每股收益來說，可以用不同的時點值，可以用移動平均值，也可以用動態年度值，這取決于想要反映的內容。對于預測的每股收益來說，預測的準確性尤為重要，在實際市場中，每股收益的變動趨勢對股票投資往往具有決定性的影響。

市盈率也就是本益比，即本金收益比，就是指投入的本金相對于每股凈利潤的比例，其代表的含義是多少年可以收回本金。10倍市盈率代表10年收回本金。所以市盈率越小越好，越小說明投資回收期越短，風險越小，投資價值一般就越高。市盈率越大，說明投資回收期越長，風險越大，投資價值一般就越低。一般不要買市盈率大于30的股票。市場平均市盈率是市場平均收益率的倒數。如市場平均收益率約為10%，市場平均市盈率為10（100/10）。預期市盈率是個人預期收益率的倒數，假設無風險收益率為4%，個人預期收益率是無風險收益率的兩倍，即8%，則個人預期市盈率為12.5（100/8）。合理市盈率（估值）衡量的是未來比較長的一段時間（如未來5年），能不能賺取合理的收益，從這個角度來說，市盈率法合理市盈率就是個人預期市盈率。但對大部分人來說，合理市盈率就是無風險收益率的倒數。

市盈率是公司市值與公司凈利潤之比，也可以是每股市價與每股收益之比，無論采取哪種計算方式，都需要剔除非經常性收益，如處置市盈率法非流動資產收益、非經常性政府補助。此外，凈利潤也要剔除分配給少數股東的現金股利或利潤�？傊�，計算市盈率需要剔除非經常性收益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤。從公式理解，市盈率的含義是買入這只股票，多少年可以收回成本，但這么理解似乎容易產生歧義，人們會誤以為市盈率低的股票就是好股票，因為收回成本更快。但是我國上市公司中，市盈率法分紅比較多的大都為銀行、保險、石油、電器等行業的公司，所以人們購買股票的目的在于獲取資本利得而非股利。為了獲得資本利得，價值投資者會買入低估股等待其股價回到合理估值，因此市盈率法不能對市盈率高低泛泛而談，不同行業的合理市盈率因行業性質不同而不具有可比性。但我們可以判斷某只股票的市盈率和同行業可比公司（假設估值合理）相比是高還是低，或者與自身的歷史市盈率相比是處于較高還是較低的位置。